中国投资人能从巴菲特身上学什么

中国投资人能从巴菲特身上学什么

金投股票讯，学习巴菲特的道路，用“永无止境”来形容毫不夸张。用盈信瑞峰投资管理公司的合伙人张峰表示，比起巴菲特傲人的投资业绩，他对待金钱、人生的态度以及高度的“契约精神”更令人触动。巴菲特的伟大远不能用他在投资界取得的成就来概括。　　巴菲特对于金钱的态度也令人深思。投资是巴菲特从事的一项事业，并非单纯为了赚钱。“巴菲特对钱看得很淡，这也是为何他在想明白投资该如何去做之后，便不再想着其他赚钱的办法，只要把一件事情做好就行。”　　巴菲特投资理念三个方面的心得：一是价值投资，即自下而上的证券选择，精髓是理性地判断每个标的物的价值并耐心等待价格低于这一真实价值。二是逆向投资，即巴菲特所谓的“在别人贪婪时我恐慌，在别人恐慌时我贪婪”。三是全市场配置，巴菲特之所以能在这么多年立于不败之地，很大程度上依靠其在各个投资领域的“全能”。“无论外部环境怎样，总能找到最具盈利前景的标的资产类别。”　　价值投资并不仅仅等同于买入并长期持有，还包涵着更为深刻的内涵。“价值投资所要求的纪律性比其他任何投资类型都要严格得多，这需要对价值的深度认识、判断和把握。”　　张峰将价值投资和普通的PE投资做了比较，通常情况下，PE倾向于波段性操作，在买入的时候就考虑到卖出，其短期性、投机性更强。而价值投资则关注的更多的是更长历史时期内的大的波动，对大的周期性低谷和泡沫有精确的判断。　　张峰认为，巴菲特能获得今天的成就，需要具备很多方面的条件，缺一不可。在巴菲特事业刚起步时，他涉足保险业较早，具备了先入优势，使得目前伯克希尔哈撒韦以及子公司的保险业务的保险金收入，成了支撑他巨额投资的“弹药库”。而对于一些人所认为的巴菲特的投资理念在中国不适用的问题，张峰完全不赞同这样的看法，他认为，巴菲特的理念在任何市场中都适用，理念本身并没有局限性，重要的是对理念的深刻理解以及对投资纪律性的严格执行。　　除了是一名伟大的投资家外，张峰认为，巴菲特还是一名有责任感的管理者，这体现在他对小股东利益的责任意识非常强。“这往往是一些国内企业的经营管理者们所忽视的，从这个角度，国内的CEO都应该向巴菲特学习。”张峰说。　　“股神”有着6条雷打不动的黄金法则：　　1、 规模够大(税前利润至少在每年7500万美元，除非该公司的业务与巴菲特现有公司的业务相契合的地方)；　　2、 能够证明持续盈利能力；　　3、 股本回报率(ROE)够高，同时举债较少或没有债务；　　4、 有良好的管理团队；　　5、 简单的商业结构；　　6、 给出收购价格；　　这六条法则被巴菲特像登广告般写在了年报中，巴菲特还做了一些更明确的说明：只会考虑收购金额在50亿至200亿美元规模的，并且不会介入任何敌意收购项目。　　巴菲特说，通常如果符合上述条件，找到我们，一般会在5分钟内做出回应。这6条法则看似简单，要全部满足却着实不容易。而巴菲特在2013年出手的第一笔对亨氏的巨额收购，便完全符合上述这6条法则。　　巴菲特称伯克希尔·哈撒韦公司的已经成为了世界第五大市值的公司，而前四大分别是苹果、埃克森美孚、谷歌和微软，科技公司占了3席，足见其影响力之大。硅谷那些炙手可热的科技企业，似乎是有着良好盈利前景的好投资，但巴菲特却坚决不碰。　　伯克希尔·哈撒韦公司的老股东，对巴菲特有着深刻研究的罗伯特·康宁汉指出，巴菲特选择收购公司，最重要的因素是可预测性。“例如可口可乐，今天人们在喝，10年后人们还在喝。”康宁汉说，“巴菲特只做有把握的事。”　　但收购报纸确实一大例外，这既不符合大规模的准则，也不符合好行业的标准。在当天的股东大会问答环节，便有股东提出了这个问题：巴菲特一向表示目标是“大象”，为何会收购报纸。　　对此，巴菲特也不得不承认，有些收购可能会突破自己之前设立的标准，但收购还是很划算的交易，而且未来可预期增长在10%以上。但巴菲特的搭档，一向直言快语的查理芒格一语就道破了天机：你就是喜欢报纸而已。除了巴菲特收购的几家报纸，从他最近几年的收购案例中，不难看出，他一直在严格遵循着自己列出的几条准则。因此，可以预见的是，巴菲特未来可能出手的并购，仍有很大可能集中在传统非周期性行业。　　答案或许是否定的，对科技向来敬而远之，甚至有些刻意抵触的股神，或许依然不会轻易向科技行业敞开怀抱。即便是巴菲特所持有的唯一一支称得上是科技类股的IBM，股神在年会期间也表达了对这家公司养老金负担可能过重的担忧。　　也许“股神”更愿意呆在令自己更舒服的“安全区域”内，对于拿不准、吃不透、看不清未来的公司和行业，巴菲特还是选择做一名旁观者。

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