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临时扰动不改全年物价走势

发布时间:2021-01-21 14:11:57 阅读: 来源:灯笼厂家

临时扰动不改全年物价走势

9日,统计局发布2012年1月物价数据, CPI同比较上月大幅反弹0.4个百分点至4.5%,大幅高于市场预期的4.0%和兴业银行预测的4.1%。PPI同比较上月回落1.0个百分点至0.7%,与市场之前预期的0.8%基本一致,而高于兴业银行预测的0.4%。RPI同比较上月回落1.5个百分点至2.0%。  今年1月CPI环比略高于往年春节期间,主要因食品环比涨幅偏高所致。  1月CPI环比上涨1.5%,高于2000-2011年春节所在月份平均环比 1.3%,是同比大幅超预期的主要原因,而此前市场考虑到经济增速的回落、肉价进入下行周期,普遍预期今年1月CPI环比会略低于往年春节。  分非食品和食品来看,非食品环比上涨0.2%,若剔除2009年金融危机期间的大幅下滑,此值亦与2005-2011年春节所在月份非食品环比均值大致相当,没有超预期。食品环比上涨4.2%,比2000-2011年间春节所在月份的平均环比3.5%高出0.7个百分点,显著超出预期。  在食品价格中,鲜菜是上涨主力。鲜菜价格环比上涨26.1%,显著高于2005-2012年间的平均涨幅18.4%。考虑到鲜菜在食品CPI中的占比约在8.0%左右,则鲜菜超预期上涨部分对食品环比的带动约为0.6个百分点,这与今年食品环比高出其余年份春节平均环比的幅度恰好一致。  1月CPI意外不具有可持续性  面对1月CPI同比超预期,一般认为:应当调整对后续月份乃至全年的CPI预期。但是,在我们看来,是否要调整对未来CPI的预期,要看当前的物价变化是否具有持续性。我们认为,蔬菜上涨造成的1月份CPI意外并不具备持续性。  首先,从季节波动来讲,价格春节期间涨、节后落是常态。其次,与粮食肉禽蛋奶等不同,蔬菜属于速生食品,其生产周期很短,而且已经在保温大棚中广泛种植,所以,眼下的高价格恰恰能够刺激随后的蔬菜生产,由此将带来未来蔬菜价格的回落。商务部数据显示,2月第一周蔬菜价格已开始大幅回落,单周环比跌幅达到 5.8%。今年11月中旬以来,由于天气及之前菜贱伤农抑制供给,蔬菜价格连续10周的大幅上涨,未来掉头回落的可能性更大。  2月CPI或跌至4%以内  从食品价格来看,根据以往的经验,2月食品环比与春节在当月的天数成正比,春节大部分落在1月的2001年、2004年和2009年,2月食品环比均在 0.8%以内。若往年规律有效,今年2月食品环比落在0.5%附近的可能性较大。  从非食品来看,1月非食品环比上涨更多是因节日期间消费强势增长带动,比如旅游、各类服务价格上涨明显。随着节后消费淡季来临,价格面临继续回调。历史数据显示,2006、2009年春节在1月,接下来的2月非食品环比均负增长。  综合以上信息,我们预计今年2月CPI环比回落至0.3%以内的可能性较大,同比可能大幅回落至3.5%附近。对全年CPI走势形态及全年平均水平,仍维持原有预期2.8%不变。  2月PPI同比可能继续下探  PPI环比连续四个月为负,加之同期基数较高,同比大幅回落 1.0个百分点至0.7%。1月PPI环比为-0.1%,连续四个月下跌。加之去年同期基数较高,同比大幅下降1.0个百分点至0.7%。  工业生产者购进价格(RPI)同比上涨2.0%,环比下降0.3%。受油价上涨及供暖需求带动,燃料动力类价格环比上涨0.2%;农副产品价格持平;因投资低迷,主要生产资料交个较上月继续回落,黑色金属材料类价格下降 1.1%,有色金属材料类价格下降 0.8%,化工原料类价格下降 0.5%。  虽然1月中旬以来,能源、有色金属、橡胶、农资价格出现小幅反弹,但无论持续时间还是幅度均较微弱,其余主要生产资料价格依然继续下行,因此我们预计1月PPI环比可能在零附近,考虑去年同期环比较高为0.8%,则2月PPI同比可能回落至0附近。从全年看,第一季度PPI将继续回落,第二季度触底反弹的可能性较大。

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