全流通显成效新股暴利终结

新股发行改革实施全流通后首批三只新股浙江美大、东诚生化和顺威股份25日上市，从上市首日的表现来看，三只新股涨跌互现。

25日，浙江美大上涨了16.88%，因盘中换手率超过50%被临时停牌；东诚生化则上涨了10%，先后因换手率超过50%和涨幅超过10%被临时停牌；顺威股份首日则下跌了2.72%。

值得注意的是，在此次解除了网下配售三个月锁定期的首批三只新股中，均在上市首日就遭到了机构抛售。深交所数据显示，在浙江美大中卖出金额最大的前五名均为机构专用席位，共计抛售高达1.09亿元，若以11.14元的交易均价计算，共计卖出982万股，占机构网下配售总股数的近2/3。

浙江美大的网下配售信息显示，网下获配共计1500万股，东吴证券(601555)自营、光大阳光集结号收益型一期、国联证券自营、首创证券自营、嘉实稳固和南方多利(202102,基金吧)均获配250万股。从首日交易的情况来看，上述获配机构多数均已套现离场。

在东诚生化中，卖出量最大的前五名营业部中，有三个来自于机构专用席位，合计卖出1.42亿元，其中仅前两名就分别卖出7899万元和4174万元。而东诚生化的网下配售显示，全部配售的810万股中，工银瑞信增强收益和中信证券(600030)自营分别获配了300万股和150万股，分析人士认为，这两大获配机构当天很可能进行了联手抛售。

在当天三只新股唯一出现破发的顺威股份中，也出现这种情况，顺威股份卖出前四席位均为机构专用席位，合计卖出金额4166万元，按均价计算约占机构网下配售总数的23%。总的来看，25日当天，无论赚钱还是亏钱，网下获配的机构都选择了抛售策略。

“整体来看，三只股票的涨跌幅都不大，表明了解除网下配售的锁定期是有作用的，它扩大了新股上市首日的供给量和流通量，客观上起到了抑制新股上市首日爆炒的作用。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者说。

他表示，在新股上市首日机构选择卖出主要有两个原因，一是，新股估值定价仍然偏高，机构心中有数，后期要想有很大的上升空间比较困难，对于机构来说，现金流十分珍贵，希望能够提高资金周转效率，因此倾向于选择套现；二是，目前的市场正处在调整当中，在这种情况下，机构也倾向于抛售套现。

董登新认为，在此次的新股发行制度改革中，取消网下配售的三个月锁定期，可能是最富成效的一条。“应该说对新股上市首日爆炒的抑制作用是比较明显。”董登新表示，但不能就此排除喜欢爆炒、炒新的散户在新股上市首日之后再度爆炒。董登新认为，目前这种情况是在市场调整的情况下发生的，但在将来市场走好的情况下，会不会出现新股上市首日网下后配机构的惜售，仍有待观察。

长城证券研究总监向威达则对《经济参考报》记者表示，解除了限售期，对于引导IPO定价回归，让机构在IPO定价中更加理性客观有一定作用。但他认为，这同时也让申购新股的投资者受到了一定的打击，投资者参与新股发行的热情会受到一定的影响。

向威达认为，三只新股的表现也和市场整体的低迷大环境有关，将来在牛市中是不是会是另一种情况也不好说，总体上看，由于监管部门引导大家理性投资、价值投资，将来新股暴利的现象、新股不败的神话会大幅减少。

英大证券研究所所长李大霄则对《经济参考报》记者表示，新股就一定比老股好这种观念还是没有得到彻底的扭转。李大霄认为，下一步改革的方向，应该让投资者对新股有正确的理解，以质论价而非以新旧来论价。

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